Nicholas Funari Voltani

Preferência por Liquidez

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up:: 061e1 MOC Keynes

“an individual’s liquidity-preference is given by a schedule of the amounts of his resources, valued in terms of money or of wage-units, which he will wish to retain in the form of money in different sets of circumstances” (KEYNES, p. 166)

A preferência por liquidez de um indivíduo descreve sua preferência por manter certa parte da sua Renda, tanto 1) não gasta em Consumo corrente quanto 2) poupada de períodos prévios, em formato líquido, i.e. em forma de moeda.

Motivos por liquidez

Keynes descreve três motivos que regem a decisão de manter riqueza em moeda:

  1. Motivo transação: uso para Meios de Pagamento, para “current transaction of personal and business exchanges” (KEYNES, p. 170)1. Este motivo pode ser subdividido em:
    1. Motivo renda [Income-motive]: Moeda é retida para auxiliar na intermediação entre o recebimento de renda e seu dispêndio. Estritamente dizendo, segundo Keynes, é aqui que a Velocidade da Moeda é apropriada de ser definida.
    2. Motivo negócios [Business-motive]: “to bridge the interval between the time of incurring business costs and that of the receipt of the saleproceeds; cash held by dealers to bridge the interval between purchase and realisation being included under this heading.” (p. 195) [?]
  2. Motivo precaução: simplesmente mantendo-o em formato líquido para usos inesperados no futuro (próximo ou distante)
  3. Motivo especulação: quando deseja garantir lucro no futuro (razoavelmente) próximo por “knowing better than the market what the future will bring forth” (Ibid.)2

Relação com Taxa de Juros

Para Keynes, A taxa de juros é ‘uma recompensa por desfazer-se de liquidez’.

Keynes alega que há uma forte resposta do motivo-especulação da moeda com relação a taxas de juros:

“For the demand for money to satisfy the former motives [transaction & precautionary] is generally irresponsive to any influence except the actual occurrence of a change in the general economic activity and the level of incomes; whereas experience indicates that the aggregate demand for money to satisfy the speculative-motive usually shows a continuous response to gradual changes in the rate of interest, i.e. there is a continuous curve relating changes in the demand for money to satisfy the speculative motive and changes in the rate of interest as given by changes in the prices of bonds and debts of various maturities.” (Keynes, 2013, p. 197; grifo meu)

De fato, como Keynes continua, é justamente dessa forma que Operações de Open Market funcionam: é justamente por compras e vendas de títulos — ou seja, pelas transações “oportunísticas” por maiores rendimentos — que definem-se tais operações! No caso, tais operações podem operar na preferência por liquidez tanto pela alteração do volume de moeda, quanto na mudança de expectativas dos agentes (p. ex. quanto a políticas do Banco Central).

References

  • KEYNES, John Maynard. The collected writings of John Maynard Keynes: The General Theory of Employment, Interest and Money. Cambridge: Cambridge University Press for the Royal Economic Society, 2013. v. 7.

Footnotes

  1. Isso pressupõe também seu uso como Capital-Dinheiro, i.e. em forma de Capital Dinheiro Latente. ↩

  2. O caso exemplar é de Michael Burry, que shortou uma quantidade exorbitante de dinheiro, antecipando o crash de 2007: “He made a personal profit of 700 million” (in one fell swoop!!!). ↩

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