Armadilha da Liquidez

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Fonte: BLANCHARD. Tirado de: Lecture 6: IS-LM, continued - YouTube¹

“There is the possibility… that, after the rate of interest has fallen to a certain level, liquidity-preference may become virtually absolute in the sense that almost everyone prefers cash to holding a debt which yields so low a rate of interest. In this event the monetary authority would have lost effective control over the rate of interest.” (Keynes)

Um cenário de “armadilha de liquidez” ocorre quando prefere-se guardar dinheiro líquido ao invés de ativos, pois ao menos ele permite a liquidação de dívidas. Cessou o motivo de se guardar riqueza na forma de ativos, que era de “rendimentos futuros”.

Usualmente, armadilhas de liquidez ocorrem em cenários em que as Taxa de Juros (nominais) são essencialmente $0\%$: ou seja, o público torna-se indiferente entre manter dinheiro líquido² ou convertê-lo em algum ativo (e, portanto, prefere mantê-lo em dinheiro).

Nestes cenários, políticas monetárias cessam de ter efeito sobre a mudança das taxas de juros, justamente pois o público não quer investir em ativos: ele prefere manter dinheiro líquido! Portanto, quaisquer intervenções governamentais sobre a economia precisam ser Políticas Fiscais³.

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References

• Lecture 6: IS-LM, continued - MIT OpenCourseWare (Ricardo Caballero, 2023)
• Liquidity trap - Wikipedia
• Paul Krugman Does Not Understand the Liquidity Trap - Philip Pilkington
  • Nobody Understands The Liquidity Trap (Wonkish) - Paul Krugman, The New York Times, 2010

Footnotes

1. 241202: A imagem essencialmente mostra a ideia de Operações de Open Market (ativos de curto prazo), em que o aumento da oferta de dinheiro ($M^s$) não é suficiente para induzir crescimento econômico $Y$ – em verdade, nem é questão de suficiência: simplesmente não é efetivo. ↩

2. Que pode ser visto como um ativo a $0\%$ de juros: ele não rende nada, é “estanque”, imóvel, imutável. ↩

3. Aqui há um trade-off, de certa forma: sob armadilha de liquidez, perde-se a possibilidade de se operar com Políticas Monetárias, que têm efeito mais rápido sobre a economia, restando o “trabalho diligente” de ter de interferir na economia através de políticas fiscais, que são mais vagarosas em surtir efeito. ↩